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广陆数测(002175):计量器具细分行业龙头

发布时间:2007-09-20    研究机构:国泰君安证券

  公司是我国计量器具细分行业的龙头企业,产品包括量具量仪等,目前以数显量具为主,其销售收入占主营收入的85%以上,产销量连续多年位居国内同行业之首,05 年占比达到56%。

  公司产品接近70%用于出口,出口方式包括自营出口和通过外贸公司出口,出口产品基本上是ODM 贴牌产品,自主品牌产品较少。

  公司容栅数显量具技术达到了国际同步、国内领先的水平,与国内数显量具生产厂商相比,公司优势体现在生产规模、技术水平和行业标准的制定等方面。

  公司防水型数显卡尺的技术处于国际领先水平,目前国际上包括公司在内,仅有4 家公司成功开发了IP67 防水型数显卡尺,IP67 为当前防护等级的最高水平。

  公司从意大利引进量仪技术后,将尽快在量仪生产上迈出一大步。该引进技术虽然在国外处于一般水平,但在国内仍然处于领先水平。

  募集资金投向容栅高精度数显量具增产项目、防水型数显量具项目和数显量仪项目3 个方面,总投资额1.97 亿元,明年就可以全部开始生产,2010 年便可以全部达产,预计在达产年份这3 个项目可以为公司增加收入超过4 亿元,增加净利润超过3,500 万元。

  公司目前的产能限制了自身的发展,尤其是防水型数显量具,今年意向订单已经有20 万套,公司今明两年都很难满足这部分意向订单。产能紧张的情况从08 年开始缓和,业绩开始有较大幅度提升,预计公司07-09年EPS 分别为0.409、0.583.和0.810 元,按照首发25-30 倍的市盈率,发行价在9.20~11.03 元之间,07 年动态市盈率可定在40 倍左右,07 年目标价格为16.37 元。

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