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东方网络:业绩高速增长,渠道+内容+终端快速落地

发布时间:2015-08-31    研究机构:兴业证券

网络运营服务营收倍增,带动公司业绩高速增长。1)网络运营服务收入为0.50亿元,同比增长302.11%,高增长主要来自新媒体业务贡献;2)网络运营服务毛利率高达60.03%,34.34%的收入占比贡献54.62%的毛利,同时从利润贡献上来看,上半年利润主要来自中辉华尚、中辉乾坤等新媒体业务子公司,公司从测量仪器向文化传媒转型渐露成效。

“沙发院线”用户数持续提升,内容、渠道不断深化。1)“沙发院线”已在江苏、重庆、四川、新疆、广西、深圳、陕西、海南、吉林、广东等地落地,2015年计划覆盖18个省、2100万户家庭,用户规模快速增长;2)内容端中辉华尚影视投资220计划启动,将以10部主控投资电影、30部联合投资电影及引进180部海内外版权电影的投资力度进入影视行业;近期亦收购国内领先的动漫制作公司水木动画,并于与“光州国际电影节”、上海华桦文化建立战略合作,内容储备持续深化;3)终端方面;推出“超级娱乐家庭电视”产品,并将与众多知名硬件终端生产厂商合作,做到OTT机顶盒、智能电视机、智能娱乐终端等硬件终端的大规模渠道定制生产与销售。

盈利预测:我们预计公司15/16/17年备考EPS为0.32/0.45/0.57元(考虑水木动画业绩贡献),对应当前股价对应同期备考PE分别为104/73/58倍。虽然公司当前估值相对较高,我们持续看好公司围绕电视屏布局潜力,在渠道、内容、终端战略持续推进下,公司有望从容享受客厅经济成长红利,继续维持“增持”评级。

风险提示:业绩不达预期;行业竞争过于激烈导致业务推广不达预期。

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